# ref-07: 风险识别与预警

> 来源：华泰研究框架 `a-share-stock-deep-analysis` → `ref-07-risk-detection`
> 用途：Step 2.5 加载后用于生成 `risk.risk_matrix` JSON 字段

## 三层风险分类

### 致命风险（Fatal）
直接影响企业生存能力，触发即一票否决：
- 财务造假（M-Score > -1.78，且至少 2 项红旗指标异常）
- 退市风险（连续亏损+净资产为负+审计非标）
- 监管处罚（重大违法强制退市、行业牌照吊销）
- 流动性危机（短期债务/货币资金 > 3x，且无再融资渠道）

### 重大风险（Major）
显著影响企业价值但短期内不致命：
- 行业产能过剩/价格战
- 核心客户流失/集中度风险（单客户 > 30% 营收）
- 关键原材料价格大幅波动
- 技术路线替代风险
- 政策转向/补贴退坡
- 商誉减值风险（商誉/净资产 > 30%）
- 股权质押平仓风险（质押比例 > 50%）

### 可管理风险（Manageable）
经营中的正常波动，需要关注但不影响核心判断：
- 竞争加剧
- 估值短期偏高
- 季节性波动
- 汇率波动
- 诉讼/仲裁（非核心业务）

## 财务预警指标

| 指标 | 绿色（安全） | 黄色（关注） | 红色（预警） |
|------|:---:|:---:|:---:|
| 经营现金流/净利润 | > 1.0 | 0.5–1.0 | < 0.5 |
| 应收账款增速 vs 营收增速 | 应收 < 营收 | 应收 ≈ 营收 | 应收 > 营收 |
| 存货周转天数变化 | 下降/持平 | 上升 < 30% | 上升 > 30% |
| 商誉/净资产 | < 20% | 20–30% | > 30% |
| 资产负债率变化 | 下降/持平 | 上升 < 10pp | 上升 > 10pp |
| 大股东质押比例 | < 30% | 30–50% | > 50% |
